经济持续下行、利率市场化以及泛资管竞争激烈背景下，转型已成为信托业普遍共识。

3月8日，一袭黑色西服、未打领带，全国人大代表、银监会信托部主任邓智毅全国“两会”期间在接受财新记者专访时表示，虽然中国信托资产管理规模已逾16万亿元，但大而不强，不强在什么地方？主要还是没有形成核心竞争力，商业模式很容易被别人复制和替代。

信托业还像过去一样，走粗放道路已经行不通，要学会两条腿走路。一条腿，尽可能寻找和资产端相匹配的、低成本资金来源；另一条腿，要发掘市场，提高信托服务附加值，从低端实业投行向高附加值业务转化。

他具体解释，过去信托业做的是低端实业投行，赚的是大势的钱，不需要多高的主动管理能力，比如房地产信托，形势好的时候，怎么赚怎么有。而高附加值业务，要求信托公司对产业发展趋势有一定研判能力，哪个行业赚钱、哪些企业赚钱等，要有自己的分析和判断。“谁的眼力更尖、谁的风险控制能力更强、谁提供的服务附加值更高，谁就越有核心竞争力。这也要求信托业要储备人才、建立风控措施，提高资本实力、建立信誉和市场地位等。”

“以后信托公司也会三六九等、逐渐分化。做得好的会越来越强，做得不好的，越来越被动。”邓智毅说。

整体风险可控

谈及信托业风险时，邓智毅指出，“信托业整体风险可控，单体风险也在可控范围内。”官方数据显示，截至2015年12月末，信托风险项目个数为464个，规模为973亿元，不良率为0.6%。

邓智毅告诉财新记者，信托单体风险不可怕，可怕的是风险蔓延、扩散，而又无人理睬。金融行业就是和风险打交道，要求每家信托公司、每个信托产品都完全没有风险，也不现实。通过拨备的计提、资本的补充、日常风控体系的建设，以及监管的跟踪，把风险降到一个可控范围之内，就不可怕。

受经济环境以及过去信托行业管理粗放等因素影响，过去几年，围绕晋、陕、蒙一带，相关矿产资源产品出现了一些兑付风险问题。个别信托公司受房地产等信托风险项目拖累，业务开展受限。

对此，邓智毅表示，防范信托公司单体风险有三层防线，第一个是公司经营层要有科学的风险文化、风险机制、风险技术；第二个是股东层面，在资不抵债时，通过增资扩股等方式，进行风险救助；第三个是通过信托业保障基金接盘。“如果动用信托业保障基金，就意味着信托公司原有股东丧失了参与信托业的机会。目前，还没有哪家信托公司股东轻易放弃信托牌照。”

具体信托项目风险化解方面，邓智毅指出，关键是要找到责任的担当方，一个项目一个对策，同时不排斥相关利益方共同化解风险，尤其是受系统性、周期性因素影响导致的风险，更需要各方面共同来担当。信托公司、相应的行业自律机制、监管手段要多头并进，群策群力，化解风险。

邓智毅特别强调，坚决反对信托公司通过藏匿风险、转移风险等方式消极化解风险。风险化解要采取积极、正确的态度，阳光、透明，有风险就是有风险，不能通过固有资产接盘、关联方接盘、第三方接盘的方式处理，不然风险会越藏越大。

“通过借新还旧、第三方接盘等方式掩盖风险的，是监管需要重点关注的事情。监管第一要进行摸底排查，第二要采取穿透的原则。所谓穿透，就是不能够有层层嵌套。”邓智毅表示，把风险揭示到位，也是日常监管的工作方向。

此外，邓智毅透露，下一步将按照功能对信托资产进行更加科学的分类。信托资产按照功能属性分为投资类、融资类、事务管理类信托。官方数据显示，截至2015年末，融资类信托余额为3.96万亿元，占比24.32%；投资类信托余额为6.03万亿元，占比37%；事务管理类信托6.31亿元，占比38.69%。

邓智毅指出，目前，信托功能分类存在一些交叉、模糊地带以及监管套利，如信托业保障基金份额的缴纳、名股实债等，同时会误导监管判断。“监管已经关注到这个问题，目前正在做分类系统。”

按照《信托业保障基金管理办法》，资金信托按新发行金额的1%认购，其中属于购买标准化产品的投资性资金信托的，由信托公司认购；属于融资性资金信托的，由融资者认购。

出现纠纷以契约为准

目前，债权融资类集合信托产品依然受限于刚性兑付潜规则，权益投资类集合信托产品，则按照“卖着尽责、买者自负”原则，在信托公司受托人尽责履职前提下，出现亏损由投资者自行承担。

不过，部分投资者在权益投资类信托产品出现亏损时，质疑信托公司受托责任未尽到位，并采取“维权”等方式给信托公司施压，如此前发生的中融·瞰金73号事件（详见财新网“中融信托产品平仓引发纠纷”）。

信托公司是否受托管理存在失职？邓智毅表示，关键一句话，就是按照契约原则进行风险担当。投资者和信托公司一切按照合同约定进行，如该不该平仓、损失由谁负责。这其中，如果有分歧，可以上法庭，通过双方举证的方式，让法庭判决。监管部门原则上不去评定投资者的损失由谁承担。

据了解，之所以信托公司和投资者之间会出现纠纷，部分原因在于信托销售过程中，存在一些超出合同范围的夸大其词和关于风险承担的承诺，如兜底函等，给投资者造成误导，尤其是在信托第三方代销环节，容易失控。“这就提醒我们，要加强信托公司全流程监管，逐步规范信托销售市场。”邓智毅说。

2014年4月，《关于信托公司风险监管的指导意见》（下称99号文）明确规定，禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划。禁止委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，切断第三方风险向信托公司传递的渠道，避免法律风险。信托公司在信托销售环节，选择第三方金融机构合作时，也要有所选择，至少是经常合作、可靠的第三方金融机构，以避免信托推介过程中出现误导消费者等情形。

压减资金池规模

99号文规定，信托公司不得开展非标理财资金池业务等具有影子银行特征的业务。邓智毅表示，清理资金池业务，目前没有一个新的、突变型的动作，还是按照99号文规定在操作。

邓智毅指出，资金池业务投向类贷款等非标领域，是监管不允许的。资金池业务要按照监管政策进行规范操作。所谓标准化产品，就是可交易、有活跃市场、可流转，并实时反映风险。非标则是不透明、不确定的。近日，某个公司就因资金池业务投向不合规被罚款。

邓智毅表示，清理非标理财资金池，要采用积极态度，当然也不能一刀切。“历史上，信托非标理财资金池已经形成一定大的量，如果一夜之间清盘的话，反而会加快风险的暴露。因此，监管采用严格控制增量，逐步压缩存量的方式，把资金池规模缩小直至达标。”

广东银监局数据显示，截至2015年11月末，辖内信托公司非标理财资金池业务余额27.12亿元，比年初下降37.44%，比规范清理前大幅压降66.9%。